行业龙头呼之欲出！新能源汽车困境反转

　　近期，新能源汽车股表现不俗，TESLA股价节节攀升，市值突破2500亿美元，造车新势力蔚来，在美股也是一路披荆斩棘，从去年10月创出新低的价格相比，短短8个月，股价上涨已经高达12倍！

　　疫情加剧了调整，但随后复工复产，以及其它造车新势力遭遇困境，新能源汽车正逐步形成寡头垄断的态势。A股市场，宁德时代、比亚迪这两大锂电池巨头股价表现也是风起云涌。

　　受疫情及2019年上半年高基数影响，2020年前5月新能源车销量计下滑幅度较大，累计26.6万辆/-44%。其中新能源乘用车销量累计23.7万辆/-46%、新能源商用车累计2.9万辆/-23%。

　　中汽协公开数据显示，2020年1-5月，全球新能源乘用车合计销售约66.1万辆，同比下降17%（其中特斯拉销售约12.9万辆，同比增长24%，比亚迪位列第二，销量约4.5万辆）。同期，国内新能源汽车产量为29.5万辆，同比下降39.7%，累计销量达到28.9万辆，同比下滑38.7%；其中，纯电动汽车产销均完成22.2万辆，同比分别下降42.8%和39.8%。

　　2020年7月7日，高工产业研究院（GGII）通过发布的《动力电池月度数据库》统计显示，2020上半年国内新能源汽车生产约35.2万辆，同比下降42%，动力电池装机量约17.5GWh，同比下降42%。其中，装机量排名前十动力电池企业合计约16.44GWh，占总量的94%。

　　从GGII发布的数据看，宁德时代2020年上半年市场占有率，高达49.37%；比亚迪虽然推出刀片电池，但总装机量不足宁德时代的三分之一。动力电池领域，宁德时代正成为真正的寡头。资本市场给予其的溢价也越来越高。

　　恒大研究员近日发布宁德时代的研报，主要观点：行业高端化趋势仍然持续，宁德811电池、CTP及长续航电池的推出引领行业技术方向，在电池低温加热、无钴化等领域积极研发布局，持续拉开与二线企业技术差距。另外，从近两年频频突破海外客户情况来看，宁德产品力与日韩企业不存在实质差异。而在行业电池降本压力持续增大的背景下，宁德依托国内供应链形成的成本优势，将成为未来竞争的关键。

　　据了解，近期国内三元锂电池系统含税价格在0.9-0.95元/Wh，个别电池企业的磷酸铁锂电池系统的报价低于0.7元/Wh。多数电池企业已调低销量预期，减缓生产计划。除了正极材料，人造石墨负极材料也面临需求放缓，出货量下降的态势。隔膜、电解液、铝塑膜等环节均因疫情受阻，价格受到较大波及。

　　从产业链上游的原材料供应，到下游市场端的需求，加上行业资源和关键技术的局部聚拢，动力电池行业上半年的确压力重重，四面皆挑战。不过，随着国内疫情趋向稳定，新能源汽车利好政策陆续出台，5月份之后，车的产销量已开始环比上升，动力电池也随之起步复苏。

　　根据华创证券研报预测，2020年新能源汽车从二季度产销数据开始回暖，到三季度增速将恢复到27%左右，四季度乘用车增速将扩张到36%左右。

　　综合来看，2020年上半年，在新能源汽车补贴及免购置税延长、新能源积分核算办法重新修订以及多项促进汽车消费的利好消息下，动力电池产业所处的大环境也在愈发向好。